반도체 극자외선노광공정의 최강자 ASML

안녕하세요. 오늘은 네덜란드 기업인 ASML에 대해서 알아보고자 합니다. ASML은 근래에 가장 유망하고 많이 알려진 기업이 아닐까 합니다. 

 

「 ASML의 투자가치는? 」

ASML은 극자외선공정 노광장비(EUV) 독점 기업으로 리소그래피 분야 세계 점유율 75%를 차지하고 있습니다. 근래에 EUV 공정이 주목받는 이유는 반도체에 빛을 통해서 회로를 그림으로서 미세공정을 효율적으로 설계할 수 있기 때문입니다. 같은 사이즈 안에서 원래는 5개밖에 못 찍던 것을 미세해질수록 10개 , 20개씩 찍을 수 있기 때문에 비용절감은 물론 획기적인 성능 향상과 전력 소모도 감소하기 때문입니다. 

 

ASML의 주요고객사로는 반도체 팹 기업이 주를 이루고 있는데요. 이 팹 기업의 정점에 우리나라의 삼성전자 그리고 대만의 TSMC가 있습니다. 

 

파운드리시장 글로벌 점유율 출처: Trendforce

 

현재까지도 TSMC가 파운드리 시장의 51.5%로 과점을 하고 있는데요 . ASML은 이러한 삼성과 TSMC 그리고 다른 글로벌 파운드리 기업 역시 독점적인 장비로 고객사를 확보해 높은 마진을 계속해서 낼 것으로 예상되고 있습니다. 

 

 

ASML의 EUV 노광장비 출처: ASML

 

ASML has an unshakable dominance in the lithography equipment market. An important reason why Nikon and Canon can’t compete with it is its active R & D and open innovation development ideas. It fully exerts its network innovation advantages in new product development and process improvement. More efficient and flexible than Canon and Nikon’s “island” R & D model.

 

한 기사를 발췌해보면 「ASML은 리소그래피 장비 시장에서 흔들림 없는 우위를 점하고 있다. 니콘과 캐논이 경쟁할 수 없는 중요한 이유는 적극적인 연구개발(R&D)과 오픈 이노베이션 개발 아이디어다. 신상품 개발과 공정 개선에 네트워크 혁신의 장점을 충분히 발휘한다. 캐논·니콘의 "아일랜드" 연구개발 모델보다 효율성과 유연성이 높다. 」고 명시하고 있습니다. 그만큼 장비에 대한 기술력은 입증되어 있고 향후에도 파운드리 시장의 미세공정은 더욱 경쟁이 치열해질 것이라는 예상과 함께 ASML은 더욱더 성장할 것으로 예상됩니다. 

 

「 ASML 기업분석 」

NASDAQ ADR

티커: ASML                                                                                     PER: 39.15

주가: 366.37 (20년 10월 27일 기준)                                                      ROE: 25%                      

시가총액: 152.49B(약 179조원)                                                            PBR: 9.51

연 배당금 2.82(0.77%)                                                                       EV/EBITA: 31.44배

발행주식수 419,810,706

 

 

2014~현재까지의 주가흐름

 

ASML은 독점력이라는 프리미엄이 강하게 작용해 장비업계 중 현재 가장 높은 프리미엄을 형성하고 있습니다. 주당 순이익률 약 40 정도를 형성하고 있습니다.  동종 장비 업체 대비 평균 PER가 높기 때문에 그만큼 고평가라고 볼 수도 있으므로 시장 상황을 예의 주시하며 지켜볼 필요는 있는 것 같습니다. 다만 성장주 카테고리 범주 안에서는 매력적인 PER 수치로 보일 수도 있다는 생각이 듭니다. 

 

ASML은 20년 3분기 실적을 매출 39.6억 유로로 컨센선스 2.4억을 상회하였으며 , GAAP EPS 2.54유로를 기록하였습니다. 순이익은 10.6억 율로 전년 동기 6.3억 유로에서 증가하였고 매출 총이익률은 47.5%를 기록하였습니다. 

 

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「경쟁업체 비교」

상장사	티커	주가	주력상품	배당률	시가총액	PER	ROE
ASML	ASML	366.37	리소그래피	0.75%	152.49B(약 178조)	39.15	25%
어플라이드머티리얼즈	AMAT	58.83	증착장비	1.33%	53.71B(약60조)	18	35.94%
NXP반도체	NXPI	133.23	전장반도체	1.21%	37.2B(약42조)	N/A	22%
KLA	KLAC	198.59	웨이퍼장비	1.71%	30.8B(약34조)	25.9	45.41%
램리서치	LRCX	343.83	식각장비	1.38%	49.89B(약56조)	20.81	45.46%

ASML은 매해 20% 이상의 ROE를 기록하고 있고 경쟁 장비 업체 역시 대부분 높은 ROE를 기록하고 있어 산업 전반 자체의 투자 적격도는 높아 보인다. 앞서 보았듯 ASML은 현재 경쟁업체 대비 시가총액이 가장 고평가되어 있는 점이 약점이기는 하나 지속적인 리소그래피시장 독점력을 확보한다면 앞으로도 꾸준한 성장세가 돋보일 수 있는 기업이라 여긴다. 현재 배당률은 1프로 미만이므로 타 업체대비 배당 회수율 역시 낮다고 볼 수 있다. 포트폴리오 상에 구성은 하고 주의 깊게 관찰할 기업 중 하나라고 생각한다. 

 

 

*모든 투자책임은 본인에게 있습니다.

-Thank you-